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历史进程中的Libra一段50年的人造货币史

编者按:本文来自微信大众号“橙皮书”(ID:chengpishu),作者John Paul Koning,36氪经授权发布。

上星期,依据柏林路透社的音讯,Libra 一篮子钱银中美元占 50%,不包含人民币。

Libra 从一开端就抛弃了惯例的玩法,运用美元、日元、英镑和欧元等现有的记账单位来表达自己的钱银价值。换句话说,Libra 的全球网络将选用自己定制的 Libra 钱银作为“底子言语”。

现在咱们知道这一篮子钱银的组合或许会是什么样了:

  • 没有人民币

  • 50% 美元

  • 18% 欧元

  • 14% 日元

  • 11% 英镑

  • 7% 新加坡元

风趣的是,Libra 并不是国际上榜首个私家的记账单位。早在 1960 时代和 1970 时代,几家金融组织就曾提出过自己的定制钱银单位。我从两位经济学家约瑟夫·阿施海姆(Joseph Aschheim)和YS帕克(YS Park)合着的一篇可读性很强的论文中了解到了这个古怪而风趣的实际

从论文里咱们能够知道,榜首个私家性质的人工钱银单位是卢森堡信贷银行发行的,名叫 EUA(“欧洲记账单位”)。EUA 开端于 1961 年被规划为锚定 0.88867 克纯金的价格,很快 EUA 就被葡萄牙石油公司 SACOR 拿来发行债券。在接下来的二十年中,论文作者称,大约有 60 笔左右的债券发行依赖于 EUA 作为其钱银单位。

在 1968 年至 1971 年之间,美国财政部停止运用黄金换回美元。1973 年史密森协议(一项企图将全部钱银从头挂钩美元的暂时协助)溃散时,二战后的固定钱银体系走到了止境。为了协助人们应对忽然呈现的钱银起浮,好几家新的私家钱银单位参加到了卢森堡信贷银行的 EUA 中。

洛希尔国际投资银行于 1973 年开端运营欧洲钱银组成单位 Eurco。Eurco 由欧洲一起体成员发行的九种钱银组成,包含德国马克,法国法郎和丹麦克朗。依据论文作者的说法,洛希尔国际投资银行开发了 Eurco 以“引发投资者对长时刻债券的决心”,但到 1976 年,Eurcos 仅发行了三笔债券。

1974年,汉布罗斯银行(Hambros Bank)成立了阿拉伯钱银相关单位(Arcru)。Arcru 由十二种阿拉伯钱银组成,旨在招引具有富余的石油赢利的阿拉伯投资者。第二年,里昂信贷银行创立了欧洲和非欧洲十种钱银的组合单位,并把它称之为“国际金融单位”( International Financial Unit, 或 IFU)。这是一个比 Arcru 和 Eurco 更为广泛的记账单位,IFU 中组成钱银的相对权重是根据每个国家在国际交易中的比例来决议的。

1974年,巴克莱银行(Barclays Bank)也正式参加到了这场组合钱银的游戏里。巴克莱银行发行了名为 BcUnit 的钱银单位,BcUnit 由五种钱银组成:美元,英镑,德国马克,法国法郎和瑞士法郎。论文作者指出,尽管 Arcru,IFU 和 Eurco 主要用途是用于债券发行,但 B-Unit 的规划目的则是用于国际付出。

这让 BcUnit 直接成为了 Libra 的前身。

可是,今日回头看,下面列表里的这些私家钱银单位都不存在了。现在会有人想用 BcUnit 付钱吗?必定没有。我以为这说明了商场对这种人工钱银单位的需求。企业和顾客并不实在喜爱运用它们。

假如私家的人工钱银单位失利了,那么由政府制作的钱银单位会成功吗?

以国际钱银基金安排(IMF)的特别提款权(SDR)篮子为例:SDR 自 1970 年以来一向在存在,至今将近五十年历史。假如需求运用公共的人工记账单位进行国际付出,那么商业银行必定会经过实施以 SDR 计价的付出体系,终究来满意这一需求。实际上,论文作者在这篇 1976 年的论文中估测了这种或许性。

这儿值得完好阅览节选:

365bet sh国际银行或许很快会乐意接受以 SDR 计价的存款,由于针对 SDR 基金的潜在需求现已存在了,依据便是最近由瑞士铝业公司、瑞典投资银行和法国电力公司一起发行的 SDR 债券。这个进程实际上现已在进行中了。1975 年 7 月,凯塞·厄尔曼银行在日内瓦(伦敦公司旗下的子公司)宣告往后将接受以 SDR 计价的活期和定期存款。这些 SDR 存款随时能够转换成任何 SDR 相关的钱银汇率。相同, 1975 年 8 月,在纽约,美国大通银行拟定了一系列环绕 SDR 的银行根底设施,包含借款、存款和期货生意。作为这一进程的传达,以及越来越多的国际生意以 SDR 计价,银行或许会开端让 SDR 帐户之间、内部以及银行之间直接转账。成果,SDR 或许从朴实的计价单位(国际“准钱银”)直接成为付出手法(也便是老练的国际钱银)。

相同,今日回头看,还有多少家银行会让你开设以 SDR 计价的银行帐户并进行 SDR 付款?我不知道。或许 IMF 的 SDR 从来没有经过精心规划,或许巴克莱银行太小底子无法推进 B-Unit 的选用——但更有或许的一种状况是,作者在论文中说到的 SDR,BcUnit 和其他私家钱银单位都是钱银史的死胡同。在这条相同的道路上,Libra 或许犯了一个大过错。

人工的钱银篮子无法取得成功的原因是什么?我在关于 Libra 的榜首篇文章里现已探讨了这个问题。下面我将复述下我的观念,以节约你需求再点回去看那篇文章的时刻。

让咱们幻想一下,在另一个平行国际中,Facebook 推出了一项规矩:只要学会了 Facebook 首创的私家言语“脸书语”之后,用户才答应参加 Facebook 渠道,和其他用户谈天交际。Facebook 渠道制止英语,法语,中文和全部其他言语的全部运用。

在这个平行国际中,全部 Facebook 用户都能相互相互了解,由于每个人都通晓相同的言语——“脸书语”。“了解”他人是一件特别重要的工作。但问题是,咱们简直没有人会成为 Facebook 的榜首个用户。谁会想努力学习一种新的言语呢?至少我不想。

在实际国际中,Facebook 渠道长时刻以来一向对立运用相似“脸书语”这样的办法。相反,Facebook 支撑十分多种的本地言语:阿拉伯语,中文,英语,印地语等等。当然,这种做法的一个缺点是,咱们无法知道其他国家或区域的 Facebook 用户在说什么,但至少用户免去了学习一门新言语和新语法的妨碍。由于这种简单明了的规划挑选,Facebook 渠道迎来了繁荣的开展。

选用 Libra 记账单位,相当于迫运用户学习 Facebook 的新钱银。尽管在 Libra 的全球网络中,咱们都将运用相同的钱银单位,但这种做法疏忽了人们在学习新的钱银方式时咱们全部人都要承当的本钱。从很小的时分起,咱们都知道怎样“讲钱”。咱们用当地的钱银单位交流。作为加拿大人,加元一向是我向周围人描绘价格、记住价值并进行本钱效益核算的手法。Facebook 期望迫使咱们全部人学习一种新的钱银言语,一种根据 Libra 的钱银言语——可是,这样做为选用这种钱银言语自身就设置了巨大的妨碍。

所以让我再重复一遍:不管规划“脸书语”(或许 Libra )的技能多么精妙,人工言语和人工钱银单位都是死胡同。它们是乌托邦式的存在,对人们并不友爱。(好吧,我或许在最早那篇文章里对这个观念进行了更好的描绘,所以仍是请持续点曩昔看看吧。)

话虽如此,在曩昔的几个月里,我一向在慢慢地为 Libra 热身。在曩昔十年中呈现的数百万个区块链项目中,Libra 与我开端在2014年博客上概述的 Fedcoin 愿景附近。首要,得益于牢靠而强壮的发行人,Libra 的钱银将是安稳的(与比特币不同);一起由于是分布式的,Libra 网络也将更具有弹性。并且,由于 Libra 是一个 token,而不是帐户,因此它应该相对敞开,以供全部人运用。一起,Libra 背面的架构师大卫·马库斯(David Marcus)对金融隐私的了解是正确的,他也发出了正确的声响(当然他的目的是否实在,很难说)。

我以为(我或许是错的),顾客越来越期望取得更多的金融隐私。不幸的是,各国政府倾向于9/11 后的思想办法,以为隐私是遍及的要挟。Facebook 或许是仅有的、具有很多金融资源的安排之一,以监管组织无法忽视的办法,来表达顾客对更多隐私的需求。

让 Facebook 成为金融隐私的倡导者,有或许会是一个软弱的成功。假如 Libra(以及它许诺带给干流顾客的金融隐私)由于一个根底的规划缺点而无法得到广泛的运用,那就太糟糕了,这一缺点将迫使咱们全部人不得不选用与“脸书语”相似的新钱银。

假如正确的做法不是“人工钱银篮子”,那 Facebook 应该怎样做?我以为大多数从事跨境生意的顾客都期望能一向运用本国钱银,只要在“当即购买”或“当即发送”的时刻(即,当购买完结果当即消费,或许把资金搬运给朋友时)咱们才乐意脱离本国钱银的笼罩。让用户预先存储一些古怪的外来钱银,不管是 SDR,B-Unit 仍是 Libra,这个要求便是很难完结的。

假如要坚持对用户的友爱度,Libra 需求把它的网络规划成答应以国家钱银(美元,人民币,英镑,印尼卢比)计价的代币在上面能够自在流转。然后,它还需求规划一种廉价、通明和简洁的办法,让这些代币能够在人与人之间移动。这便是 PayPal 做的工作,也是 Transferwise、Visa和 MasterCard 在做的事。这些渠道都没有创立自己的钱银单位,创造一堆名叫 PayPalios、 TransferWise Unit 或许 Visa-oos 的古怪钱银。这些渠道答应用户呆在本国钱银的体系中,确保满足的安全性,直到最终“当即发送”时刻的到来。

那么,放下对 Libra 决议运用人工钱银单位的批判,我自己怎样看待一篮子组合钱银这种方式?

我不知道大卫·马库斯和 Facebook 终究会经过什么样的进程来生成一篮子的组合钱银。潜在的 Libra 用户或许会想提早知道,跟着时刻的推移会怎样更新篮子里的钱银组合。究竟,假如用户的财富要保存在渠道上,他们会想知道该怎样防备 Facebook 忽然改写篮子里的钱银组合和比例,以用户的财富作为价值来使网络获益?

每个人都想知道的一个重要规矩是,Libra 会运用什么样的经济门槛来「过滤」或「新增」各种钱银。例如,假如韩元开端成为盛行的国际钱银,Libra 将在什么时分决议把韩元包含在篮子里?假如决议包含进去,Libra 会再发行另一种钱银来为韩元让路或许保存吗?

当时 Libra 的组件肯定是十分古怪的,他们没有泄漏架构师会运用哪些进程来填充 Libra 钱银篮子。比方,我不知道有什么样的挑选进程或规矩,来决议新加坡元占所谓的“全球钱银”的7%。不要误解,我很喜爱新加坡,可是,新加坡不占国际交易的7%,也不占国际人口的7%,也不占全球任何交易的7%——那么,7%这个数字到底是怎样得出来的?

还有,为什么欧元只占 Libra 钱银篮子的18%,而美元却独占 50% ?欧盟的人口是美国的两倍,在出口中所占的比例也要大得多。以及,人民币在哪里?由于政治原因此挑选抛弃?

有人置疑欧元的小比例与欧洲的负利率或许对网络赢利产生影响有关。关于已发行的每个 Libra,财团将不得不保存 Libra 的财物储藏。假如削减一篮子钱银中的欧元部分,并添加美元部分,则能够取得更大的赢利。究竟,这意味着增大接受高收益美元财物的进口,而削减对负收益欧洲财物的进口。但这是一种十分可怕的构建钱银篮子的办法。

最终,我的主意是:假如 Libra 人为地挑选一种私家钱银单位作为其全球钱银的根底,那么它应该只选用国际钱银基金安排的 SDR 篮子,而不是自己酝酿一个古怪的钱银组合。

想想,为什么追寻指数的生意所生意基金要把有关指数办法和组成的全部决议外包给规范普尔、MSCI 和 FTSE 等第三方?由于这会让生意所生意基金愈加可信。运用 SDR 将使得 Libra 防止利益冲突、革除政治责任,而国际钱银基金安排则成为决议钱银篮子的主角。

(完)

原文:https://jpkoning.blogspot.com/2019/09/a-fifty-year-history-of-facebooks-libra.html

作者:John Paul Koning

编译:橙皮书

(封面图来自pexels.com)

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